2025年10月1日，中国车企发布9月批发销量数据显示，进入汽车销售旺季以来，叠加新车型上市、促销活动增加及政策支持，行业整体销量呈现环比改善态势。尽管部分地方政府（如江苏、杭州）暂时暂停以旧换新补贴或提高政策门槛，但野村认为中央政府对汽车市场的支持将持续，2025年四季度补贴额度最终将落地发力。
工信部（MIT）目标为中国汽车行业实现稳定增长，因此当前以旧换新及车辆报废政策有望进一步延长，同时可能设置更高的享受补贴标准或准入门槛，以优化政策效果。
• 过去1-2个月多款热门新电动车上市，野村认为，车企若想冲击销量新高，需具备强劲的供需管理能力；
• 对于2026年可能交付的锁定订单，为应对购车免税额度下降，车企大概率会推出“订单保障方案”，以稳定订单量；
• 展望2026年，中国汽车行业竞争将进一步加剧，目前暂未看到行业整体反转的机会。
• 9月批发销量39.31万辆，同比下降5.9%（2025年首次同比下滑），环比增长5.8%；若排除春节影响，上一次同比下滑需追溯至2020年8月（五年前）。
• 受2024年高基数及当前市场 momentum 影响，野村预计其2025年剩余时间同比下滑趋势大概率持续，全年交付量或接近460万辆；
• 尽管海外市场增长强劲，但2025年比亚迪在中国本土市场的销量或全年同比下滑。
• 9月新能源汽车（NEV）销量16.5万辆，同比激增81.3%，环比增长12.1%，再创历史新高；
• 其中极氪品牌销量1.83万辆（同比-14.4%，环比+3.6%），银河品牌受益于新车型上市，销量同比增长131%、环比增长9%；
• 9月批发销量6.67万辆，同比增长97%，环比增长16.8%，首次突破6万辆；
• 9月销量4.16万辆，同比增长95%，环比增长10.3%，首次突破4万辆；
• 本月将推出新车型X9增程式电动车（EREV），预计未来几个月销量进一步改善，且2025年四季度大概率实现盈亏平衡。
• 9月销量3.47万辆，同比增长64.1%，环比增长11.0%，再创新高；
• 新车型Onvo L90及新款ES8订单充足，交付渠道显著改善，有望支撑2025年四季度实现“月均销量5万辆”的目标；当前核心挑战为在订单充足的情况下提升交付量。
• 新车型i6交付周期目前为13-16周，野村认为其锁定订单将支撑2025年剩余时间销量环比改善，但同比仍面临压力，这已是理想汽车当前能实现的最佳情景。
• 9月销量超4万辆，同比激增195%，环比增长9.9%，持续刷新纪录；
